TeliaSonera хочет купить Lattelekom и LMT

TeliaSonera неоднократно пыталась стать полноправным владельцем упомянутых операторов. Ведь такая сделка имеет для нее стратегическое значение. В Литве и Эстонии она уже взяла в свои руки крупнейшие телекоммуникационные предприятия, успешно работает в Скандинавии и борется за место под солнцем в России. Но чтобы выдержать конкуренцию с международными гигантами уровня Vodafone, ей необходимо объединить разрозненные "звенья" и работать на всем пространстве Северо-Западного региона как на едином рынке, гибко реагируя на изменения конъюнктуры. А для этого требуется иметь "монолитную" организационную структуру - во избежание разногласий между акционерами.

Наконец, руководство Латвии сделало шаг навстречу оператору. Кабинет министров постановил создать рабочую группу, которая взвесит предложения TeliaSonera. Пока власти не окончательно решили, хотят ли они вообще продавать доли. И есть мнения, что если уж отказываться от долей в Lattelekom и LMT, то было бы разумнее выставить их на аукцион, что позволит получить максимальную цену. Поэтому в течение полугода группа, возглавляемая министром экономики Кришьянисом Кариньшем, должна разработать стратегию развития отрасли связи и выработать свои варианты возможной приватизации.

Среди экспертов уже звучат мнения, что предприятия необходимо продать - появятся деньги в бюджете, да и вообще - частник априори лучший хозяин, чем государство. Так что компании, очевидно, приватизируют в любом случае. Главная битва будет за то, оставить ли право первой руки скандинавам или привлечь других инвесторов - благо международных телекоммуникационных компаний, ищущих возможность расширить зону присутствия, немало. И если судить по раскладу сил в высших эшелонах латвийской власти, предпочтение явно будет отдано TeliaSonera.

Но вопрос в цене "пая". TeliaSonera готова заплатить 442 MEUR. На фоне консолидированного оборота Lattelekom и LMT, который в прошлом году составили 399 МEUR, и прибыли в 125,6 МEUR, это сумма выглядит не совсем адекватной. Ряд специалистов считает, что государственная доля Lattelekom стоит порядка 413 MEUR (то есть на 139 MEUR больше, чем предлагают скандинавы), а LMT - 498 MEUR.

Кроме того, есть сомнения в объективности оценки предприятий. TeliaSonera считает, что общая стоимость Lattelekom составляет 400 MEUR, а LMT - 600 MEUR: то есть предположительная цена будущего холдинга один миллиард евро. Фактически они прировняли его к эстонскому холдингу Eesti Telekom, 50,26% акций которого принадлежит TeliaSonera. В него входят эстонские операторы сотовой связи EMT и фиксированной Elion. Предприятие котируются на бирже: капитализация на данный момент составляет как раз один миллиард евро. Однако латвийские предприятия находятся в более выгодной ситуации, чем эстонские коллеги.

Во-первых, потенциальный рынок Латвии больше (разница в количестве жителей - почти один миллион). Во-вторых, в сегменте сотовой связи работает всего два оператора (в Эстонии - три). В-третьих, уровень проникновения мобильной связи в Латвии всего 67,2% (в Эстонии - 84%), а значит, есть простор для развития.

О том, что Lattelekom с LMT могут дать фору Eesti Telekom, свидетельствуют и финансовые показатели. Оборот эстонского холдинга в 2004 году составил 328,7 MEUR. (у латвийских - на 70,3 MEUR больше). Чистая прибыль же у эстонской компании была 63,5 MEUR. (у латвийских - в два раза больше). Если говорить о клиентуре, то у эстонского холдинга 493 тыс. абонентов в фиксированной сети и 625 тыс. в мобильной. У латвийского Lattelekom - 631 абонентская линия (на 138 тыс. больше), а у сотового LMT имеется 802 тыс. (на 177 тыс. больше).

Так что скандинавские покупатели явно недооценили LMT и Lattelekom. К концу года посмотрим, насколько сильна в арифметике латвийская сторона.