Golden Telecom впервые выплатит дивиденды

В 2003 г. совокупная выручка Golden Telecom составила 360,5 MUSD, увеличившись на 81%. Показатель EBITDA составил 115 MUSD, увеличившись на 87%. Чистая прибыль выросла на 86% до 55,4 MUSD. В 4Q03 совокупная выручка компании составила 111,3 MUSD (на 45% выше, чем в 4Q02), показатель EBITDA - 30 MUSD (рост на 21%), чистая прибыль - 18,2 MUSD (рост на 40%).

Президент и главный управляющий Golden Telecom Александр Виноградов отмечает, что в 2003 году естественный рост выручки компании составил около 21%. Годовым ростом бизнеса на 81% компания во многом обязана приобретениям "Совинтела" в сентябре 2002 года и группы компаний "Коминком-Комбеллга" в декабре 2003 года. "Стратегия постоянных поглощений дает безусловные результаты - Golden Telecom увеличил свое лидерство на рынке, его доходы сейчас в 3 - 4 раза больше, чем у ближайших конкурентов", - говорит консультант компании J'son & Partners Борис Овчинников.

Виноградов удовлетворен деятельностью компании за прошедший год, учитывая сложную ситуацию, в которой ей приходится действовать. "В Golden Telecom уже второй год проходят значительные преобразования, связанные с укрупнением бизнеса. В 2002 году мы консолидировали "Совинтел" и "ТелеРосс", теперь присоединяем группу "Коминком-Комбеллга", занимающую одну из ведущих позиций на рынке", - заявил "Ведомостям" Виноградов. Также, по его словам, рост цен на соединительные линии и рост ежемесячных платежей традиционным операторам создал определенные трудности как Golden Telecom, так и другим коммерческим операторам. В ближайшее время на бизнесе Golden Telecom негативно скажутся выплаты сотрудникам в ходе увольнений - во время слияния с "Коминком-Комбеллгой" уже было сокращено 80 человек, ряд дублирующего персонала еще предстоит сократить. Руководство компании ожидает, что реорганизационные расходы составят 2 - 3 MUSD. Выручка компании в IV квартале несколько превзошла ожидания рынка, тогда как показатели прибыльности оказались ниже ожидаемых. Главный финансовый директор Golden Telecom объясняет упавшую норму прибыльности разовыми факторами - изменением законодательства на Украине и необычайно высоким уровнем продаж оборудования корпоративным клиентам с большими скидками.

Аналитик ИК "Атон" Елена Роговина отмечает, что в IV квартале компания продемонстрировала хорошие темпы органического роста, в особенности в своем основном бизнес-сегменте - рынке корпоративных клиентов. Хорошо вырос и рынок доступа в Интернет. При этом ее настораживает снижение уровня прибыльности по показателю EBITDA с 33% до 27%. Снижение операционной рентабельности с 20% в 3Q03 до 15% в IV квартале настораживает и аналитика ИК "ФИНАМ" Олега Шенкера. "Эти цифры показывают инвесторам, насколько компания зависит от внешней среды. Изменение ставок по межоператорскому взаимодействию может представлять существенный риск уменьшения операционной маржи компании", - отмечает Шенкер. Он также считает, что для получения новых контрактов компании пришлось закупить клиентское оборудование за свой счет. "Если эта тенденция получит дальнейшее развитие, прогнозы дальнейшей операционной рентабельности необходимо будет пересматривать", - заключает Шенкер. "Рост выручки за счет консолидации впечатляет, но достаточно разочаровывающе выглядит рост прибыли", - говорит руководитель аналитического отдела ИБГ "НИКойл" Константин Чернышев. Он связывает это с относительно более низкой нормой прибыльности приобретенных компаний, демпинговыми продажами оборудования и с тем, что бизнес по организации розничного доступа в Интернет остается для компании неприбыльным.

Руководство Golden Telecom ожидает, что в 2004 году выручка составит 510 - 530 MUSD, а доходы от основной деятельности - 105 - 110 MUSD. Аналитики называют эти планы достаточно реалистичными. "Надо только учитывать, что из прибавки в 150 - 170 MUSD по сравнению с 2003 года минимум 70 MUSD обеспечит состоявшаяся в конце прошедшего года покупка "Комбеллги", - говорит Борис Овчинников из J'son & Partners. По его прогнозам, естественный рост доходов компании вряд ли существенно превысит 15%. В IV квартале Golden Telecom впервые за свою историю решил выплатить дивиденды - в размере 0,2 USD за одну акцию. Компания направит на эти цели 6,6 MUSD. Чернышев из "НИКойла" называет выплату дивидендов скорее имиджевым ходом - при нынешней цене акции в 36 USD такие дивиденды означают около 3% годовых.

GOLDEN TELECOM обойдет "Ростелеком": Вчера стало известно, что 29 декабря 2003 года Golden Telecom подписал соглашение с Минсвязи, которое позволит компании самостоятельно заниматься пропуском международного и междугородного трафика, минуя сети "Ростелекома". В обмен на это Golden Telecom обязуется отказаться от использования так называемых негеографических кодов нумерации ( "кривых номеров"). Сейчас у Golden Telecom три таких индекса - 478, 501 и 502. Президент и главный управляющий Golden Telecom Александр Виноградов называет это первым этапом демонополизации рынка. Он считает, что соглашение даст компании значительные операционные возможности, включая возможность прямого соединения с международными и междугородными операторами.