Тесты цифровой техники

Исследование Positive Technologies: более половины российских компаний не знают, что есть в их ИТ-инфраструктуре

Как Tangl исключает рутину и сокращает ошибки в проектах: опыт федерального девелопера «Талан»

19.06.2025
Конференция OS DAY 2025 «Изолированные среды исполнения в современных ОС»


	Переход на NNIT.ru


	Переход на MSKIT.ru

Новости на NNIT Новости на MSKIT

Сколько стоит “Евросеть”

14.11.2005 00:00
версия для печати

Стоимость крупнейшего российского сотового дилера “Евросеть” составляет $664 млн. Такой вывод можно сделать, исходя из того, что “Уралсиб” готов приобрести 7,5% акций “Евросети” за $50 млн.

“Евросеть” в ближайшие три года собирается пройти листинг на местном рынке, а затем выйти на международную биржу. Об этом говорится в предварительном проспекте размещения еврооблигаций на $150 млн голландской компании Dalnink Holding N. V. (материнской компании “Евросети”). Однако узнать приблизительную стоимость компании можно уже сейчас.

Дело в том, что согласно проспекту в октябре 2005 г. “Уралсиб” дал “Евросети” трехмесячный кредит на $50 млн под 9,5% с возможностью конвертировать его в 7,53% акций группы до конца этого года. Если оценивать общую капитализацию “Евросети”, исходя из стоимости сделки с “Уралсибом”, то получится $664 млн.

“Мы считаем, что "Евросеть" — интересное вложение”, — говорит исполнительный директор “Уралсиба” Александр Пугач. Однако от дальнейших комментариев в “Уралсибе” воздерживаются. В “Евросети” также не комментируют, насколько справедлива оценка стоимости компании в $664 млн, однако источник в компании замечает, что для получения корректного показателя к этой цифре надо добавить долги “Евросети”. По оценкам самой компании, к концу 2005 г. ее долговая нагрузка составит $300 млн, таким образом, общая стоимость бизнеса может составить около $1 млрд.

“Уралсиб” достаточно корректно посчитал стоимость акций “Евросети”, — считает директор управления корпоративных финансов Росбанка Ян Яновский. По его мнению, “Евросеть” можно оценивать примерно по тем же мультипликаторам, что и крупнейшую в Западной Европе сеть салонов связи Carphone, поэтому, чтобы узнать стоимость “Евросети”, надо умножить показатель EBITDA (в 2005 г. он должен составить $107 млн) на коэффициент 7,5. В итоге получается около 800 млн“. "Они ["Уралсиб”] действительно могут приобрести акции “Евросети” даже несколько дешевле их реальной стоимости“, — замечает управляющий директор AG Capital Александр Агибалов.

Ведущий эксперт исследовательской компании Mobile Research Group Эльдар Муртазин считает, что “Евросеть” хочет продать акции “Уралсибу”, потому что ей нужны деньги на развитие, а выйти на биржу “Евросеть” сможет не раньше чем через три года, поскольку для IPO нужна аудированная отчетность за три года. Муртазин оценивает компанию в $400-450 млн без учета долгов и в $600-650 млн с учетом долгов.

Исполнительный директор “ЦентрИнвест Груп” Дэн Раппопорт считает, что $664 млн слишком много для компании, торгующей мобильными телефонами. “У этих компаний высокие обороты, но очень низкая рентабельность”, — замечает Раппопорт. Партнер группы компаний Divizion Павел Караулов также считает, что традиционные методы оценки не действуют в случае с розничными сетями продажи сотовых телефонов, поэтому он оценивает “Евросеть” примерно на 60% дешевле, чем $664 млн. Сколько стоит Divizion, Караулов не говорит, указывая лишь, что ее также следует оценивать с большим дисконтом.

Источник: Ведомости (http://vedomosti.ru)

Рубрики: Мобильная связь, Торговые сети, Финансы

наверх